RUBLENİN ÇÖKÜŞÜ VE BANKALARA “BASKIN”

EKONOMİK YAPTIRIMLAR RUSYA'YI UYANDIRIR MI?

4 Mart 2022

289 2 dakika okuma süresi

Bu yazıda yer alan değerlendirmeler, bir ay önce The Hill’in Washington baskısında Merkez Bankası’na karşı yaptırımlar olarak adlandırdığı bir makale yayınlayan Stanford Üniversitesi’ndeki Hoover Enstitüsü çalışanı Amerikalı bir ekonomist olan Mikhail Bernshtam’ın görüşüdür. Bernshtam’a göre yaptırımlar, Merkez Bankası’nın Batı bankalarındaki döviz hesaplarına erişmesi için hiçbir boşluk bırakmayacak şekilde tasarlandı.

***

– Batı ülkelerinin merkez bankalarında ve Batı ticari bankalarında bulunan varlıklarına erişimini kaybetti. Bu yaptırımların iki özelliği var: Birincisi, birleşik olmaları, Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği, Büyük Britanya, Avustralya, Japonya ve hatta İsviçre’nin onlara katılması; ikincisi de, yaptırımlarla Rusya Merkez Bankası ile olan tüm işlemlerin yasaklanması. Yani, tüm varlıklar hem devlet düzeyinde, hem de Batı’nın tüm bankacılık sistemi düzeyinde donduruldu.

Şimdi Merkez Bankası’nın altın ve döviz rezervlerinin ne olduğuna dair taze veriler var. 18 Şubat’ta Merkez Bankası’nın altın ve döviz rezervleri farklı para birimlerinde olmak üzere 643 milyar dolardı. Bunun 84 milyarı Çin Yuanı, 135 milyarı altındır. 388 milyar doların geri kalanından tamamen koparıldı. Altın satamazlar, Çünkü Merkez Bankası yaptırımlara tabidir. Suudi Arabistan, Çin ve altın alabilecek diğer ülkeler de yaptırımlara maruz kalabilecekleri için bunu yapmayacaklar. Çin, daha önce göründüğü gibi, Rusya için bir tür çıkış noktası olabilir, ancak şimdi Çin’in pozisyonu da netleşti. Birkaç gün önce, Rus petrol ve doğal gazını satın alan Çinli şirketler, devlet bankasına rutin bir taleple sözde bir akreditif talebinde bulundular. Ancak bu reddedildi. Dolayısıyla Çin devlet bankaları bile Rusya ile dolar işlemleri yapmayı reddediyor. Ve Rus hükümetinin Çin’den dolar kredisi alabilmesi söz konusu bile olamaz.

– Bu Rusya için ne anlama geliyor? Şimdiye kadar, rublede keskin bir değer kaybı ve faiz oranında % 100’lük bir sıçrama, yani kredilerin maliyetinde bir artış görüyoruz. Bu yaptırımlar yakın gelecekte nelere yol açacak?

– Birinci etki döviz kuru üzerindeki etkidir. İkincisi, bankacılık sistemi üzerindeki etkisidir. Artık insanlar dolar ve euro cinsinden birikimlerini çekmeye çalışıyorlar ama bunu herkes başaramayacak. Şu anda yaklaşık 270 milyar dolarlık özel mevduat var. Bunlar esas olarak firmaların varlıklarıdır, ancak nüfustan gelen mevduatlar da vardır. Bankalarda bu para yok. Bankaların nakit sadece 46 milyar doları olduğuna dair bir rapor vardı. Bence bu bir abartı. Yani kim önce gelirse parasını alacak, arkasında duranlar ise hiçbir şey alamayacak. Elbette kurumlara bir miktar para verilecek ama özel şahıslar için bu daha zor olacak. Ancak bunun yanı sıra, bankalara baskın yapmak mümkün, insanlar ruble alıyor. Bankalarda ruble olmamasından korkmuyorlar. Haklı olarak bankaya gelmekten korkuyorlar ama banka olmayacak. Ve sonra – bir kısır döngü: Merkez Bankası ne kadar çok ruble basarsa, enflasyon o kadar yüksek olur, o kadar çok insan rubleden kaçar. Rubleden ne kadar kaçarlarsa, o kadar fazla para gerekecek ve enflasyon o kadar yüksek olacaktır. Bu, yüksek enflasyona ve genel olarak bankacılık sisteminin çöküşüne yol açan bir kısır döngüdür. Ve biraz sonra, belki birkaç hafta sonra ortaya çıkacak olan bir sonraki sonuç, özellikle doğal kaynakları, bileşenleri satan işletmelerin, ürünleri için ruble değil dolar talep edecekleri veya iç piyasaya tedarik etmek yerine, ihraç edecekleridir. Ödememelerin artmasını, üretimin durmasını, üretim zincirlerinin çökmeye başlamasını, işsizliğin artmasını bekleyebiliriz. Ekonominin yavaş yavaş derin bir depresyona, derin bir resesyona kayması süreci olacak.

– Ancak uzun vadeli bir etki için tasarlanan bu önlemlerin, Kremlin’in Ukrayna’nın işgaliyle ilgili anlık kararlarını etkilemesi pek olası olmayabilir mi?

– Etkileyecek ama bu Kremlin’in planlarını değiştirmeye yetmez. Bu yüzden bir sonraki adımı öneriyorum. Rusya’nın, her şeyden önce savaşın sona ermesi ve birliklerin Ukrayna’dan çekilmesi gibi belirli şartları yerine getirmesi koşuluyla, Rus liderliğine bu yaptırımların kısmen kaldırılmasını teklif etmek gerekiyor. Örneğin, Merkez Bankası’nın yaklaşık 400 milyar dolarlık döviz rezervi şimdi dondurulursa, Rusya’ya bu fonların bir kısmına erişim izni verilmesi önerilebilir, ancak bunun karşılığında mecazi olarak insanlığa geri dönmesi gerekir.
———————